Claude 的公司要上市：钱多了十四倍

まず、2つの数字を見てみましょう。

1つは163億ドル。

もう1つは807億ドルです。

どちらもドルで、どちらも今年の最初の6カ月の数字です。

1つは収益です。

もう1つは損失です。

収益は去年の14倍です。

損失も、去年よりずっと増えました。

収益が14倍に増えた会社が、なぜ損失まで増えたのでしょうか。

Anthropicの上場申請書類で、一番注目すべきなのはここです。

この書類の価値は、数字そのものにはありません。

AnthropicはAIを作っている会社です。

その製品はClaudeといいます。

この書類は月曜日に公開されました。

会社はナスダックに上場する予定で、銘柄名はANTです。

調達額は1000億ドルを超える可能性があります。

評価額は2兆ドルに達する可能性があります。

実現すれば、6月のSpaceXの上場を上回ります。

そうなれば、史上最大のIPOになります。

SpaceXの当時の評価額は、1兆7700億ドルでした。

今年5月、Anthropicの評価額は9000億ドルでした。

AIを手がけるもう1つの会社、OpenAIは、当時7300億ドルでした。

OpenAIも新たな資金を求めていて、評価額は1兆5000億ドルに達する可能性があります。

つまり、これは1つの会社だけの話ではありません。

AI企業2社の競争なのです。

そして、AI全体にとっての試験でもあります。

さて、あの巨額の損失の話に戻りましょう。

807億ドルのうち、724億ドルは、会社の手元にあるお金ではありません。

ただの数字にすぎないのです。

原因は転換社債です。

転換社債は、借りたお金の一種です。

この転換社債は、将来、会社の株式に変わります。

株式とは、会社のほんの一部分のことです。

会社の評価額が高くなるほど、このお金は数字の上で大きくなります。

会社の株も、前より高くなりました。

ルールでは、会社はとても大きな数字を書かなければなりません。

会社が本当に724億ドルを使ってしまったわけではありません。

この一時的なお金を除くと、会社が実際に失ったお金は6億9300万ドルにすぎません。

去年の同じ時期、この数字は21億ドルでした。

この一時的なお金を除けば、会社は16億ドルの利益まで出しています。

利益は収益の約10％です。

会社の手元資金も多く、39億ドルあります。

去年の同じ時期は、15億ドルのマイナスでした。

つまり、この上場申請書類には2つの話があるのです。

1つは、数字の上の807億ドル。

もう1つは、会社が実際に失った6億9300万ドルです。

収益は、なぜこれほど増えたのでしょうか。

企業の顧客がClaudeを使っているからです。

プログラムを書いたり、文章を書いたり、分析をしたりするのに使っています。

去年の秋、Claudeはプログラムを書くのがずっと上手になりました。

その後、多くのIT企業が幅広く使い始めました。

書類には具体的に、年に100万ドル以上を支払う顧客が1900社以上あると書かれています。

そのうち250社は、年に1000万ドル以上を支払っています。

会社の規模は、社員5300人です。

会社は創業から5年で、これまでに合計約1300億ドルを集めました。

会社には、とても大きな目標があります。

その目標には、たくさんのお金が必要です。

そのお金の多くは、コンピューターを買うのに使われます。

書類によると、会社はコンピューターに89億5000万ドルを使いました。

去年、この数字は23億3000万ドルでした。

会社は、ほかの会社のコンピューターも使っています。

5年間で、約1252億ドルを支払うことになります。

つまり、上場すれば、会社には大量のお金が入ります。

そのお金は、すぐにさらに多くのコンピューターに変わります。

より多くのコンピューターが、より強いAIに変わるのです。

しかし、同じ書類の中に、別の声もあります。

Anthropic自身が、AIは大きな危険をもたらすおそれがあると認めているのです。

書類では、リスクについて詳しく説明しています。

その中には、AIが人の言うとおりに動かないおそれも含まれています。

AIが人に悪用され、とても悪いことに使われるおそれも含まれています。

その技術は、多くの国の政府も不安にさせています。

ほかの組織のセキュリティーシステムに入り込むおそれがあるからです。

今年の収益の5～7％は、後になってルールを守っていなかったとわかった顧客からのものでした。

10月には、アメリカの連邦取引委員会（FTC）がAnthropicに調査の要求を出しました。

アメリカ政府との間にも、まだ問題を抱えています。

こうした言葉は、外部の人が言ったものではありません。

会社自身が書類に書いたものなのです。

AIを売る会社が、自らの上場申請書類で、AIをこれほど危険なものとして書いているのです。

この現象は、とてもはっきりしています。

アメリカの投資家たちは、収益を見ながら、こうしたリスクも見ています。

このような収益がこの先もずっと好調でいられるのか、知りたいのです。

この書類が出てきたタイミングも、とても興味深いものです。

AIブームが始まって、もう4年になります。

投資家たちは、これほど多くのお金をつぎ込んで、いつ回収できるのかと疑い始めています。

今月、スマートリングを作るOuraが上場を延期しました。

リング、つまり指輪は、手にはめるものです。

Ouraの指輪は、体の状態を測ることができます。

ソフトバンクのSBエナジーも、上場を延期しました。

どちらも、様子を見ているのです。

もしAIを求める人が本当に減れば、多くの会社が苦しくなるでしょう。

AIに投じたお金を回収できるかどうかが、今回のAIブームの大きな問題です。

この書類は、ただの数字ではありません。

いくつかの問いも投げかけています。

AIは、まだごく初期の段階にあります。

この段階では、多くのお金がかかります。

そのお金を回収できるかどうかが、核心の問題です。

投資家にとって、これが最も考えなければならないことです。

この会社の強みは、AIの性能が高いことです。

しかし、その強みはずっと続くのでしょうか。

書類のデータは、この会社の姿を示しています。

データはまた、顧客が年々増えていることも示しています。

この傾向は、このまま続くのでしょうか。

AIが必ず安全だと、絶対に言い切れる人はいません。

危険がどれほど大きいのかも、誰にもわかりません。

会社自身も、AIには大きなリスクがあると認めています。

会社は、AIをきちんと作りたいと強調しています。

誰がAIを動かす力を持つのかも、大きな問題です。

これは重大な問題です。

今、AI企業は上場して、自分たちのお金の状況をすべての人に見せようとしています。

Anthropicの物語は、まさにこの問いに答えようとしているのです。

Anthropicは2021年に創業しました。

創業したのは、ダリオ・アモデイと妹のダニエラです。

ほかにも5人がいました。

彼らはみな、以前はOpenAIにいました。

AIをどう発展させるべきかについて考えが違ったため、独立して自分たちの会社を作ったのです。

2024年10月、ダリオは『愛に満ちた恩寵の機械』という文章を書きました。

その中でダリオは、ほとんどの人がAIの良い面を見誤っていると認めています。

AIのリスクについても見誤っている、と。

さらに、AIは人が新しい薬を見つけるのを助け、人々の健康を増進できるかもしれないとも述べています。

経済をより良くする後押しにもなるかもしれない、と。

このことの意味は、お金だけではありません。

そのため、彼らを「ドゥーマー」（AI悲観論者）と呼ぶ人もいます。

もちろん、Anthropicを好まない人もいます。

ダリオは、政府がAIを規制すべきだと主張しています。

また、AIの技術をすべて公開することにも否定的です。

エヌビディアのジェンスン・フアンも、メタのマーク・ザッカーバーグも、ダリオを批判したことがあります。

2人は、ダリオがAIの力を自分の手に握ろうとしていると言います。

ダリオの力は大きすぎる、と言う人もいます。

この上場申請書類は、一方で巨額のお金を見せ、もう一方で自社に大きなリスクがあると語っています。

それは、まるで鏡のようです。

今回のAIブームの最も良い部分と、最も危険な部分を、同時に映し出しているのです。

もしあなたの仕事に、とても賢いけれど、あなたの言うことを聞かないかもしれないAIがあったら、使いますか。