奈飞：用户肯付钱，却看得少了

ネットフリックスの今年の利益率は過去最高を更新する見込みで、キャッシュフローは増加し、解約率は業界で最も低いままでした。

しかし株価は、去年夏の最高値133.91ドルから63.22ドルへと下落しました。

下落幅は52.8％で、ほぼ半減です。

業績と株価が乖離している理由の一つは、視聴時間の減少です。平均的なユーザーの視聴時間は3年前より約9％少なくなっています。

もう一つの理由は広告です。会社は来年の広告収入予想を30億ドルから27億ドルへ引き下げ、10％減となりました。

ピーターズ氏は、今年の広告成長目標が高すぎたことを認め、現在も少し足りていないと述べました。

また、遅れの要因として広告技術のほか、新しい広告商品の導入と統合を挙げました。

ニールセン社の統計によると、YouTubeは今や米国のテレビ画面で最大の集客力を持ち、視聴シェアはネットフリックスの約2倍です。

ネットフリックスは1時間あたり2分強しか広告を流さないのに対し、HuluやDisney+は約8分流しています。

ウィーザー氏は、広告を増やすとブランドを傷つけるが、コンテンツ制作費を増やすと利益率を圧迫すると指摘しました。

ネットフリックスは以前、ワーナー・ブラザースの買収を検討しましたが、もし実現していれば、同じ矛盾が何倍にも拡大していたでしょう。

値上げにより、月額8.99ドルの広告付きプランへ加入者を誘導できますが、広告の販売ペースが遅く、こうしたユーザーからの収益は少なくなります。

ウェルズ・ファーゴ銀行は、来年のネットフリックスの収入増の3分の1以上を広告が占めると予測しています。

この厳しい視線の一部はネットフリックス自身が招いたものです。昨年、加入者数の公表をやめ、視聴時間が満足度の最良の指標だと主張しました。

今や視聴時間が伸び悩んでいるため、会社は来年から公表頻度を年2回から1回に変更します。

ネットフリックスは過去にも低迷期がありました。2022年には加入者が減少しましたが、その後広告付きプランを導入し、パスワード共有の取り締まりを強化しました。

この施策は奏功し、株価は後に大きく反発しました。

今回はまずコンテンツチームを再編し、来年は『ナルニア』映画に加え、『ブリジャートン』と『ウェンズデー』の新作シーズンが控えています。

カホール氏は、ネットフリックスの評価額はディズニー同様、利益の約15倍が妥当だと考える一方、市場は現在約17倍で評価していると指摘しました。

ウィーザー氏は、楽観的なシナリオでは20倍が合理的だが、今年初めには市場が約30倍で評価していたと述べました。

マーティン氏は、ネットフリックスの収入のほぼ全てが、すでに成熟した事業に依存していると語りました。

従来のメディア企業は、ヒット作品を劇場、グッズ、テーマパーク、ライセンス権などで繰り返し収益化できます。

また彼女は、人工知能により、YouTubeのクリエイターが同じ費用でより長く質の高い動画を作れるようになると警告しました。

米国はネットフリックスにとって成熟市場であり、ここでの視聴者争いはさらに激化するでしょう。

今後、四半期ごとの広告収入の数値は細かく注視されることになります。